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　　好意思银发布了对中国宏桥（01378）子公司山东宏桥的事迹点评，并看护对该股的“买入”评级，指标价由26.00港元上调至35.00港元。

　　中国宏桥发布公告称，于2025年前三季度，其子公司山东宏桥赢得买卖总收入1169.26亿元（东谈主民币，下同），同比增多6.23%；净利润193.71亿元，同比增多23.13%。第三季度净利润为69亿元，同比增长18%、环比增长14%，与预期简短相符；第三季度毛利率环比扩大3个百分点至26%。

　　好意思银以为，盈利增长主要来自以下两方面：1）利润率扩大——凭证该行行业跟踪数据，三季度行业铝利润环比上涨900元/吨，氧化铝利润环比上涨200元/吨；2）文山表情孝敬——该公司于二季度末收购云南文山表情剩余25%股权，该表情自三季度起运转并表并孝敬盈利。

　　好意思银示意，受益于低库存、上游供给沉稳及电网季节性需求支撑，瞻望中国铝行业在第四季度仍将保握韧性，铝价略有走强。当今，中国现货铝价已升至每吨21，000元以上，氧化铝价钱看护在2，800–2，900元/吨区间，铝利润率扩大至每吨5，000元以上，支撑四季度盈利材干。凭证行业跟踪数据，现货铝利润率较三季度进一步环比提高600元/吨。

　　好意思银凭证最新阛阓铝价鼎新预测，将2025年铝价预期上调至20，600元/吨（+100元/吨）；将2026年及永久预测上调至21，000元/吨。据此，该即将中国宏桥2025–2027年盈利预测上调5%–23%，瞻望2025年净利润为260亿元（同比+17%），瞻望2026年净利润为300亿元（同比+15%）。

　　好意思银补充称，看护对中国宏桥“买入”评级的事理包括：1）对铝价保握缔造性不雅点；2）股息收益率可不雅（在63%派息率假定下为6%–7%）；3）西芒杜表情瞻望于2025年底投产，瞻望2026年将孝敬公司约3%盈利，永久有望提高至9%；4）握续回购有助于支撑股价。该行示意，现时指标价对应2026年预测市盈率10倍，相较于中国铜企（12–16倍）及黄金公司（16–17倍），估值仍具眩惑力。

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